在年初,周期性原料增加到金属青铜区的彩色青铜区(当前月后计算),国际铜季度伊纳群体增长了16.88%;季度季度增加了金属是15.41%;彩色金属 – 镍季度下降是5.56%,从赢得铜,铜,最亮的“明星”,最亮的“明星”.Nanhua期货研究员注意到LME的库存占25%的较低位置历史点数,使大规模的铜也支持库存因素。
长期,商品基础(上升水)与库存相反,即库存增加,遵循的基础;库存减少,但基本产量。库存延迟了。由于商品从生产中产生,因此需要一段时间,即使在技术开发中也会大大减少,但库存后,库存将在生产力下降之后库存。南华期货研究人员认为,LME金属库存是非常重要的跟踪指示符。如果有一个频道在其库存方向上进行预测,则它比一般分析师/贸易商/投资者更好。
由于研究?大多数金属库存随着LME金属库存的变化而变化,但大多数剑邦金属股已面临其生产。这包括南华期货研究员,专注于跟踪Antanalyzing Calcoon可以有代表公司的金属生产,无论可以观察到LME金属库存。
本文主要分析了三种有色金属生产与铜,锌和镍的储存的关系。
江的“江苏地位”
南华期货研究员分析:剑能可以将自己与不同的矿产资源区分开来。锌的全球比例形成的时间,以及铜矿为第三个行业的第三和镍矿。
图1:剑能铜,锌,镍资源内容
资料来源:彭博,南华州研究
有货,江的Pacorini仓库超过LME仓储网络的50%以上,它在一些地区占据了阵营的沉重地位。例如,美国在美国新奥尔良的仓库商店80%锌股份。在港口城市的最多金属轴承。
近年来,剑能可以制作三种金属库存,LME库存的百分比,主要是由于锌和铜库存,镍的比例并不特别明显。
图2:Garnner金属库存成比例变化
资料来源:彭博,南华州研究
这与库存分享
分析了南华期货研究人员,剑能铜存储库存主要分布在美国,新加坡,马来西亚,西班牙,意大利,比利时,荷兰,韩国和阿拉伯联合酋长国。上述全国铜库存使9??3%的LME铜库存从。jianeng铜库存使全国的投资库存(平均年平均值)的9%占LME铜业股票总额(平均年度价值);剑能锌库存账户18.45%(去年)LME锌库存总量为18.37%(平均年度价值);姜通镍股占该国11.08%的库存(平均年度价值),占总库存的9.7%LME镍(上一年)。
不同的品种库存库存年度友好趋势:
南华期货的研究人员认为,2010年至2020年,剑能铜库存和LME铜库存仅在明确方向上清晰方向。LME铜业股票于2014年显示,剑能铜徘徊在2014年后趋势下降。
图3:纸箱铜库存趋势和LME铜库存趋势比较(单位:声音)
资料来源:风,彭博,南华研究
剑鹏锌库存符合LME锌库存趋势,而姜鹏锌在LME锌尚未理解。从剑能锌发明是顶部和LM-ZINCINVENTORY 2012和2013看的图中观察到。热?剑能锌调查提前。
图4:剑鹏Zink库存趋势和LME锌库存趋势比较(单位:音调)
资料来源:风,彭博,南华研究
剑能镍股和LME – 镍库存趋势非常一致,但大小略有差异。文件5:趋势和LME镍库存趋势和LME镍库存趋势比较(单位:音调)
资料来源:风铃组南华期货研究
江的“自我进入”南华期货研究人员认为,对于基于资源的公司来说,绝对价格对其生产能力的影响不会是立即的,并且产能价格(生产)的影响是微妙的。当前价格对Inventoryexpect的影响(升水)到达,因此预计它会发生在现实之间。
从嘉善金属产业链的整合中,南华期货研究人员认为,锌是各种产业链,其生产和库存涉及其他金属。
特别是看:
剑能铜库存与铜生产趋势不一致,表示为铜库存的趋势,铜生产经过一定的容量。这也响应了资源公司的益处,即在没有电容的情况下,是由绝对价格的生产限制。
图6:剑能铜生产和建城铜库存趋势(单位:千吨,吨)
资料来源:风,彭博,南华研究
CARETONE锌库存和锌生产趋势大致收敛,各个年份存在差异。对于铜,江可能对目前的锌熔化有一定的不可烯拓。
图7:剑鹏锌生产和剑鹏锌库存趋势(单位:千吨,吨)
资料来源:风铃组南华期货研究
镍的状态?是铜。它只是纸箱 – 镍股及其当前趋势定期。然而,从17至18岁的电动汽车和储能系统的大型主模型为镍等镍渣材料具有大量的新需求来源。
图8:剑能镍归零和建城镍库存趋势(单位:千吨,吨)
资料来源:风铃组南华期货研究
2020江金属生产对LME金属库存的影响
受到疫情影响的剑邦可能会在一些区域矿工中断,对金属生产产生不同的影响。相比于2019年的同一时期,2020个铜和镍的产量下降,锌产量略有增加。
特别是看:
2020年,江有自己的铜产量125,8100吨,比上年跌幅为8%,主要原因是马格达仍在开发,将被暂停,其他矿物暂停。
2020年,江有其自身的锌产量11,70400吨,与上一年相比增长9%,主要增加了南岛生产和重启秘鲁疫情对其他山区铁路的影响。
2020江有自己的镍归零110,200吨,与上一年相比,9%减少,主要是矿山的疫情和某种矿井味道拒绝。
结论的结果,即产出增加(接受),品种贴纸也上升(接受);或过渡的方向,节水水或用于缠绕水的水。可以看出,2020江金属生产,LME库存和LME增加水。
图9:卡通铜产量和LME库存变化
资料来源:风铃组南华期货研究
图10:纸板锌生产和LME库存变化
资料来源:风铃组南华期货研究
图11:Cyng镍返回和LME库存变化
资料来源:风,彭博,南华研究
2021江金属生产预期和LME金属股
在最新的建鹏生产报告中,剑能金属生产正在发生,如表1:2021年江金属生产成功(单位:千吨,美元/吨)
资料来源:建城网南华期货研究
如上表所示:
(1)2020年,剑能铜市场的价格低于实际价格;
(2)2021江可以减少铜生产,提高锌和镍产量;
从剑鹏返回和自己的库存,可以看出LME库存,2021铜生产无疑是新的铜价的坚实基础。与此同时,疫情风险的大背景成为全球经济救济的背景下对铜的需求。通过另一个下跌,库存进一步增加了.2020剑鹏锌和镍股占LME库存的小幅下降。然而,两者的绝对份额仍然更大。2021年,与前一年相比,锌和镍产量的预期增加了6%,提高了LME锌和LME-镍股的阴影。
作者:南华期货研究所傅晓燕