资料来源:金融业网站
资料来源:东北证券
美股的短期调整对A股的影响有限
调整美国股票的主要原因是前期的急剧上升以及领先技术公司的市值集中,这导致波动性增加
从将美国股票转换为A股的角度来看,主要有两条途径
一是流动性的影响,
特别是,它可以分为两种传输渠道:汇率和沪深沪深通。从汇率的角度来看,人民币汇率的发展是相对可控的,汇率波动不太可能影响国内流动性。从沪深两市的角度来看,由于疫情的影响,美国大选或VIX指数的波动,远小于3月份的美国流动性危机,因此,美国股票的短期波动不太可能导致沪深两市大量资金流出。美国股票波动性延续到A股的另一条途径是美国发生严重的经济危机。
目前,8月份的采购经理人指数和最新的美国失业率数据均表明,大流行后经济仍在触底回升,短期经济下滑的可能性很小。
慢牛的逻辑没有改变,A股的短期调整受到限制,慢牛仍在进行中
我们认为A股长期缓慢牛市的基本逻辑没有改变,包括A股基本制度的持续改革,商誉减值的风险以及非标清算带来的信用风险。另外,最重要的是技术。创新需要大力发展直接金融和长期基金进入,全球收益下降导致了外国资本,国内机构和国内基金长期连续进入的逻辑。仍在继续。
短期来看,在分子方面,宏观PMI数据和微企业利润的恢复趋势都得到了进一步确认。在分母方面,宏观和微流动性的利润率略有收紧,但信贷持续改善,美国基本面尚未出现宽松的格局的巨大变化和延续给国内货币政策留下了很大的空间。美国股票的短期获利回吐不会导致持续的资本外流。此外,海外事件的中断对A的影响有限-分担风险偏好。对于诸如冲突之类的外部干扰有足够的期望。因此,A股短期调整的空间有限,目前的市场趋势正在进一步放缓。
公牛,调整就是要上车
见面
预计技术和消费的表现将消化高评级,中长期仍将是市场的主要市场。短期周期性增长,经纪,军事和育种部门需要提防。
从中期和长期来看,获利能力的相对优势是风格的中心决定因素。中期报告中的数据表明,技术和消费的中期收入增长率占主导地位,基本上接近同期水平。其中,科技行业的收入增长率高于2019年第一季度-64.16%的复苏最为明显,消费相对稳定
短期来看,上升的行业值得关注
:首先,力量设备,电子产品,医药等的顶级性能从上到下都有显着提高。随着性能消化估值,预计将出现新一轮增长此外,国内基础设施和房地产投资将继续保持增长态势。由于PPI触底并且PPI与CPI剪刀差之间的差距增大,因此内部循环驱动了相对较高的增长率,预计周期性增长股票的繁荣将会反弹。其次,行业分析家推荐的自下而上的子行业本质上是受益于国内外繁荣带来的innefit反弹的行业。例如,海南壁垒岛的数据显示,娱乐服务业的免税热潮相对较高。维持生猪价格使育种热潮相对较高,经纪部门受益于登记制度和销售回升等。
风险警告
:海外有新的风险事件,且国内经济没有得到预期的修复。